지그프리트 왕자는 오데트 공주와 우연히 만나 사랑에 빠진다.
오데트 공주는 악마 로트바르트의 저주에 걸려 낮에는 백조의 모습으로 있어야만 한다.
오데트에게 저주를 걸어가면서까지 그녀를 탐낸 악마 로트바르트는
자신의 딸 오딜을 보내 왕자를 유혹하게 했는데,
왕자는 계략에 걸려 오딜에게 사랑을 고백하고 만다.
상심한 오데트는 자살하려는데 지그프리트가 나타나 그녀를 말리며 사랑을 고백하고,
그 직후 로트바르트가 나타나 오딜과의 결혼을 강요한다.
오데트와 지그프리트는 로트바르트의 요구를 거부하고
함께 춤을 추고는 호수에 몸을 던진다.
이 순간, 둘의 사랑의 힘으로 저주가 풀리고 로트바르트는 몰락,
두 사람은 영원한 행복의 나라로 여행을 떠난다.